在水滴保险商城的"2020年全球伙伴关系大会"上，水滴公司的创始人兼首席执行官沈鹏宣布，该公司已经完成了以瑞士再保险集团和腾讯公司为首的D轮系列融资2.3亿美元，其次是IDG资本和照明全球基金等老股东。

今年年初，也就是复工的第一天，沈鹏在给员工的一封内部信中说，新冠肺炎疫情势必加剧各行业的挑战，未来一段时间资本市场将变得更加寒冷，要么我们加快实现企业利润，要么我们在不确定的情况下努力筹集资金，否则我们就得倒下！

然而，尽管"众筹+互助+保险"模式允许水滴公司在新兴的互联网保险业中扼杀一条血路，但水滴公司的商业模式在收获流量和信贷消费的条件下是否具有争议性，以及它能否在未来继续脱颖而出，仍有待观察。

社会信任"业务

据了解，该公司成立于2016年，依托微信现场建立的三大核心业务：水滴芯片、水滴互助和水滴保护。其内在逻辑是：水滴芯片、水滴互助两准场景为突破口，结合大数据等技术，通过与保险公司的深入合作，筛选定制直接推荐给用户的保险产品，众筹分流、相互激活流程，再通过保险实现，三大业务从分流到实现，形成完整的商业闭环。

沈鹏曾经说过，水滴芯片和水滴互助已经建立了一个网上保险教育舞台，无论是募捐者还是捐赠者，在这个过程中都会认识到保险的重要作用，这也形成了跌落保险商场(以下简称"水滴保险")的销售现场。

业务闭环似乎是无缝的，滴水芯片通过社会场景积累流量，聚集大量用户，然后通过销售保险和收取平台管理费来获得收益，其中水滴保险是一只摇钱树。

依靠大病的免费集资模式，水滴芯片积累了大量的用户，然后通过水滴节约和水滴互助实现了流量的实现。但正是因为水滴融资是水滴公司经营模式的基石，重要性不言而喻，水滴公司在同时获得了巨大流量的同时，也由于以往的管理不善和众筹丑闻，催生了巨大的信任危机。

根据中国银监会7月27日披露的行政处罚，水滴公司100%持股的保多保险经纪公司因欺骗保险人、被保险人、被保险人或受益人，并泄露与保险合同有关的重要信息，被陕西省银行保险监督局处以总计760000元的罚款。

2019年11月6日，北京市朝阳法院建议，水滴芯片等网络平台应加大对资源的投入，完善审计机制，履行审查监督义务，保护捐赠者的权益。

当社会信任被消耗殆尽时，它实际上会削弱公众筹集资金的意愿。在接受记者采访时，一些捐赠者表示，上述消息的曝光将影响他们的捐赠意愿，今后在众筹平台上捐款时也会更加谨慎。

此外，众筹物品会直接影响市民捐款的积极性和金额，业界亦衍生出一连串代表严重疾病的文章。"在淘宝上，记者以" 水滴芯片 "或" 易芯片 "为搜索条件，搜索了多家代表文章写就的商店，每一家商店都有一定数量的消费者。其中一位代表店评区的买家对此表示满意，如：" 谢谢你购物小心耐心，不懂手柄教。" 这篇文章很好。它每小时筹集 5000 元，这是值得信赖的。

这意味着，滴水芯片的大规模扩张，如果不能进一步加强管理，最终将扭转滴水芯片赖以生存所依赖的社会信任，并最终挑战其盈利模式。

长江商学院营销教授、社会创新与商业研究中心主任朱蕤在 2019 年 12 月写道，该公司的业务涉及多个监管机构的监管，对数据披露的透明度要求不同。

她解释说，一般的网络融资平台可分为募捐和求助两种主要融资方式，我国慈善法不允许个人以募捐的形式进行募捐，只允许公众以个人名义通过社交媒体求助，分享和交流，一定程度上解决了个人求助的合法性。因此，水滴公益属于民政部监管；水滴保险属于保险，由银保监会监管，而水滴互助不属于保险项目，而是与公益基金会合作，所以在数据公开方面需要实时公开

然而，一些专家表示，众筹模式的价值不能因为问题而被否定。中国金融科技 50 名成员周云涛表示，总体而言，包括水滴在内的网络互助是及时和必要的，一是移动互联网的广泛普及和应用，二是它很好地满足了当今社会广泛的健康保障需求。

水滴公司在接受记者采访时指出，" 水滴芯片是公司的社会价值板块，不承担利润压力。最近，水滴芯片团队出现的一些问题在内部受到了很大重视，我们正在不断加强团队建设和日常管理，以更高的要求规范我们的业务行为。

三个难题

长期以来，水滴公司一直在以 "众筹 + 互助 + 保险" 的结构进行推广，但实际上，水滴互助保险并不是保险公司，而是与保险相关的第三方平台。

水滴互助给出了解释，水滴互助是互助成员各自存一点钱放在一起的，如果有人在未来得到疾病的保护，医疗费用（即相互补贴）从这些钱中得到的话。周云涛认为，从网络众筹的角度来看，这是一种传统商业保险的 "错误高峰" 行为，实际上，它满足了无法购买传统商业保险产品的中下层社会人员的安全需要，可视为对保险的补充。

保险业内部人士在接受记者采访时表示，从西方国家的发展经验来看，其市场所占比例较高，但由于我国在这一领域缺乏发展经验，保险业存在许多问题，如监管不足等。

他说：" 这位人士指出，目前相互保险存在三个主要问题。首先，互助工作者很容易互相取舍。风险溢价需要由所有参与者分担，在少数参与者的情况下，费用分摊可能很高。例如，如果一个人参加互助计划，一个人将不得不解决索赔，索赔需要 300000 元，按每人 3000 元的价格分摊给每个人。此时，健康人士不愿意分担风险保费，因而退出计划，而余下的不健康人士则需要分担较高的成本。

第二个问题是，参加互助计划的人容易受疾病保险的影响。目前，很多人没有足够的保险知识，很容易在参加互助计划时隐瞒自己的健康状况，这将严重影响费用分摊的合理性。

第三个问题是，在索赔发生时，如何对其进行适当审查。该人表示，它曾看到类似的陪审团互助措施，但从保险专业人士的角度来看，这是不可取的。" 让非专业人士参与索赔审查是不令人信服的。

该人还认为，从大数据的角度来看，当参加互助计划的人数达到一定程度时，疾病的发病率将接近一个合理的值，这正是保险公司的精算师所做的，从而解决了他提出的第一个问题。

用户风险

水滴公司的流量来源决定了其大多数用户群体是困难家庭，而这种家庭的抗风险系数较弱。

根据 2019 年年度数据报告，在今年的新用户中，一、二线城市的用户增长率为 300%，三线和三线以下城市的用户增长率超过 310%。在 2019 年的保费收入中，19% 来自一线和二线城市，81% 来自三线和二线城市，76% 以上来自小城市，超过 76% 的三线和三线以下用户。