2018年至2019年期间，领先的分散金融协议MakerDAO在增长方面遇到了困难。该协议为用户提供了以多抵押美元稳定货币DAI(Mcd)支付的分散贷款，但合同的锁定价值为3亿美元。

自最近几个月以来，情况发生了变化。价值近20亿美元的各种加密货币现在被锁定在MakerDAO合约中，这推动了傣族流动性的增加。

什么是MakerDAO？？MakerDAO是一个分散的自治组织，允许特定加密货币的持有者申请超额抵押贷款。这些贷款是以DAI的形式支付的。DAI是一种通过货币政策杠杆与美元价值挂钩的分散稳定货币。用户可以通过存储协议接受的加密货币来生成DAI目前接受的加密货币，包括ETH、USDC、WBTC和BAT。

MakerDAO的货币政策由制造商(MKR)代币持有者控制，他们会动态调整各种杠杆，以确保戴的交易价格保持在1美元左右。这些杠杆包括但不限于利率(稳定费用)、戴储蓄率和全球债务上限。

据DeFiPulse称，MakerDAO的锁定总值为20亿美元，目前锁定在DEVI协议中的加密货币的总价值为18.3亿美元。

从下面的数字可以看出，MakerDAO的TVL自2020年以来大幅增长。1月1日，目标为3.5亿美元，占当前TVL的19.1%。6月1日，MakerDAO的TVL升至5.1亿美元。

MakerDAO的TVL增长得益于两种趋势。

首先，"伊尔德-法明"的崛起(收入矿山导致了对傣族的需求大幅增加。意尔德-法明市是一个术语，用来形容使用加密货币获取被动收益，主要涉及稳定的货币傣族。从大院到全年，所有主流的农业银行都以稳定硬币为中心。对傣族和其他稳定硬币的需求大幅上升。尤其是马克·达奥(MakerDAO)，这意味着投资者正在将抵押资产存入系统中，以获得傣族贷款。

DAI是一项有吸引力的资产，尤其是与其主要竞争对手USDC和USDT相比，DAI的数量非常有限。以金融为例，DAI存款的年增长率为13.5%，而USDT存款的年增长率仅为0.94%。

为了应对需求的增长，MKR持有者推出了一系列货币政策措施。全球债务上限已提高至14.16亿戴，并为Chainlink、Loopring、Complete、USDT、Paxos、KyberNetwork和WrappedBit硬币推出了一个新的财政部(V库)。这导致DAI的发行量强劲增长，溢价降至1%。

第二，在3月份一次有争议的事件之后，人们对MakerDAO协议的信心已经恢复。在这起事件中，用户贷款被清算，抵押资产被彻底摧毁。

在3月份的"黑色星期四"崩盘期间，ETH价格暴跌，加上互联网拥堵，导致MakerDAO用户以0美元而非当前价格变现抵押贷款资产。这一事件在很长一段时间内导致戴的交易价格溢价2%至3%。

加密资产基金ParaFiCapital解释道，戴继续脱钩是由于对MakerDAO协议失去信心所致。基金在MakerDAO论坛上就此事发表了一篇文章，解释道：

“我们认为，这种缺乏稳定性和流动性的情况正在转化为在许多 defi 协议中使用 Dai 作为分散稳定货币的不确定性。有传言称，少数 defi 团队对 Dai 缺乏流动性 / 稳定性表示失望，有些团队选择使用 usdc。我们认为，从长远来看，这将损害戴的网络效应。”目前，基于以太坊应用的资金不断涌入，证明了人们对项目信心的回归。虽然实施货币政策变化有助于稳定戴笠，但也令人担忧，目前稳定的货币主要由集中资产支撑。

跟踪 makerdao 的数据网站 MakerBurn.com 网站据 10 月 3 日《每日邮报》报道，在流通中的 8.66 亿美元 Dai 中，3.58 亿美元是通过存入美国农业部而产生的。此外，使用 wbtc、usdt 和 Pax 生成了数以千万计的 Dai，这些货币可以通过管理员地址冻结。

这意味着超过一半的 Dai 流通量是由加密货币产生的，这些加密货币可以是无价值的，也可以被一个集中的集团冻结。对于 makerdao 来说，这个问题是系统性的，因为 Dai 是可互换的——不管使用什么令牌，所有 Dai 的都是相同的。

在谷歌支付（googlepayments）工作的加密货币投资者泰勒•雷诺兹（Tyler Reynolds）表达了他对美国联邦存款保险公司（usdc）的担忧：“他们摧毁了他们唯一的价值主张——分散的、未经审查的、稳定的美元，由等价的流动抵押品支持。赛是好的。只有 MCD 的非托管资产才是最好的。从各方面来看，受管理的 Dai 是比 usdc/usdt 更糟糕的选择。”专注于比特币的货币经济学家和分析师约翰•保罗•科宁（John Paul Koning）也对这一事实感到担忧：“到目前为止，我猜你不会太在意持有戴笠或美元兑美元汇率，是吗？同样稳定的货币，不同的名字？”这些担忧尤其相关，因为由于最近的黑客攻击和漏洞，tether 一直在积极审查 usdt 付款，例如 kucoin 盗窃 usdt 的 3200 万美元。

虽然 tether 已经审查了这些交易，以确保用户的钱不会被恶意行为者损失，但有人担心，希望攻击 defi 和以太坊的政府可能会说服 usdt 的出版商 tether 审查更多的交易。

Makerdao 现在正处于这些担忧的中心，因为它越来越依赖于这样信念：集中抵押品背后的参与者不会任意冻结或审查与 Dai 贷款有关的交易。